www.cnfol.com　2007年12月14日 15:07　中金在线/股票编辑部　
　　6只食品股被基金重仓

　　近期A股市场放量震荡盘落，但食品板块俨然成为避风港，持续放量震荡走强，福成五丰  （600965 行情,资料,评论,搜索）、新五丰  （600975 行情,资料,评论,搜索）、高金食品  （002143 行情,资料,评论,搜索）、好当家  （600467 行情,资料,评论,搜索）等个股均如此。那么，这是否意味着A股市场的食品板块将现一轮强劲上升行情呢？

　　食品行业进入持续旺盛周期

　　对于食品板块的如此，业内人士认为主要是因为资金的持续流入，成交量的放大就是最好的例证。而资金流入的原由就在于食品行业已进入到了行业持续旺盛的景气周期。这得到了两点佐证，一是猪肉价格在去年底今年初大幅上涨之后，一度有所调整，但在近期再度飚升。上周的数据显示，猪肉批发价格较前一周上涨1.7%，牛肉和羊肉批发价格分别上涨0.9%和1.0%，其中猪肉价格已是持续八周上涨。有观点认为，如此的价格走势，其实就如同A股市场的股价走势一样，上涨--蓄势--再上涨，是典型的牛市走势特征。

　　二是食品制造业的盈利能力也有回升。根据行业分析师的研究报告资料可知，今年前八个月公布的食品制造业主营业务收入达到3637.57亿元，同比增长29.37%，净利润达到了211.32%，同比增长37.11%，毛利率达到19.95%，显示出食品制造业在产品价格节节走高的牵引下，净利润增长速度已超跃主营业务收入的增长数据，显示出食品制造业旺盛的成本转嫁能力。

　　而从以往经验来看，只要行业景气旺盛就会引来资金的关注，尤其是产品价格的变化往往会牵引着多头资金的关注焦点。所以，随着近期食品价格的节节盘升，各路资金流入食品板块的迹象也愈发明显。

　　涌入资金作长线打算

　　当然，以往的经验也显示出，产品价格上涨所带来的股价强势能否延续，关键还得看行业景气能否持续。反观食品制品业，分析人士认为，从中长期来看，食品制造业的牛市行情仍会持续。一方面是因为全球土地资源有限，农产品播种面积不能无限制增加，各农产品品种之间会出现"此消彼长"的情况。从而使得食品制造业的成本上升，在行业景气的推动下，食品制造业有较强的成本转嫁能力，这样就使得成本推动型的食品制造业牛市有望向纵深发展。

　　另一方面则因为需求的提升。随着我国人均GDP由目前的2000美元增加到2020年约达到4000美元，消费升级趋势显著，对食品消费需求总量规模将因此继续扩大。尤其是城市化进程，将进一步促使食品消费的快速增长。因为城镇居民人均食品消费水平远高于农村，如植物油消费高出15.5%，家禽高出47.7%。所以，这将进一步提升食品制造业的行业景气预期。

　　所以，笔者认为，未来食品行业的景气度有望延续，这样就可以推断出当前涌入食品制造业的资金可能并不是市场的短线资金，而是基金等机构资金。这其实也得到了基金三季度季报数据的佐证，因为双汇发展  （000895 行情,资料,评论,搜索）、高金食品、好当家等食品制造业股已成为基金重仓品种，如此的特征自然牵引着食品股的二级市场股价向纵深发展。

　　关注两类食品股

　　笔者建议投资者重点关注两类食品股，一是鱼类养殖业。我国海洋捕捞量的90％来自于近海海域，淡水养殖的发展方向将向品牌化经营方面转移，拥有资源和品牌优势的企业有机会得到壮大。在4家渔业上市公司中，好当家主导产品刺参价格逐年上涨，未来还有上涨空间，洞庭水殖  （600257 行情,资料,评论,搜索）、东方海洋  （002086 行情,资料,评论,搜索）、獐子岛等品种也可跟踪。

　　二是肉制品上市公司。包括养殖业的福成五丰、新五丰，也包括高金食品、双汇发展等肉制品业务发展势头喜人的个股。其中福成五丰、新五丰等个股在近期更是得益于猪肉价格的持续走高，量能释放较为充沛，未来股价强势有望延续，建议投资者可低吸持有。(证券日报)

　　温和通胀时代的受益者

　　---2008年食品饮料行业投资策略

　　行业迎来四大利好

　　2008年食品饮料行业有望迎来四个方面的利多因素，具体表现在：

　　一，国家政策和发展规划为食品工业创造了新的发展机遇。食品工业"十一五"发展纲要、西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起、建设社会主义新农村等发展规划和国家实施的一系列支持农产品加工业发展的政策为食品工业发展提供了强有力的支撑。

　　二，随着我国国民经济和收入的快速增长，人民生活进一步改善，居民收入水平的提高，可支配收入的增长利于刺激消费，促进消费升级，为食品工业的发展提供了必要的条件。

　　三，消费升级让食品安全问题日益得到重视，随着食品安全监督监察力度的加大以及相关法律法规的出台有助于整个食品行业进行再一次洗牌。

　　四，由于新税法中企业所得税税率将降到25%，而目前食品饮料行业大部分企业的所得税税率为33%，因此，2008年两税合并政策的实施，除少数受优惠政策的企业受影响不大外，绝大部分食品饮料行业可以从两税合并的政策中获利，尤其是白酒行业。

　　原材料价格面临压力

　　基础农产品价格长期将呈稳步上扬趋势，其主要表现在一下三个方面。

　　第一，粮食供应形势趋紧。人口增长、消费升级对粮食消费提出增长需求，但农村城市化进程加快等因素致使粮食播种面积呈下降趋势(从1998年的113787千公顷下降到2006年的105489千公顷)，限制了粮食供应，受国家政策调控影响，目前国内粮食供应趋紧。

　　第二，农业生产资料成本的上升促进农产品价格上升。随着农业生产资料价格的不断上升，农产品生产物质成本也随着上涨，近五年来尿素、柴油、农膜价格分别上涨了26.6%、64.4%和60%。此外，农民外出务工增加，收入来源多元化，造成种植业和养殖业比较效益下降，农村用工价格大幅度提高，这些都将成为农产品涨价的基础，而且粮食是基础性产品，粮价上涨必然带动其他食品价格上升。

　　第三，国际能源价格上涨助推农产品价格逐步上升。2006年全球谷物产量19.85亿吨，减产3300万吨，其中小麦减产2700万吨，全球粮食库存降到20多年的最低点，直接造成国际市场粮食价格上涨。此外，石油价格的飙升，一些国家增加玉米加工燃料乙醇，致使玉米价格急涨、播种面积增加，实际上挤占了其他作物的耕地面积，因此，大豆、小麦等其他农作物价格的上涨也就显得不可避免了。

　　基于以上几点，我们认为农产品国内和国际长期的供求关系和成本因素决定其价格长期将呈上升趋势。

　　维持全行业推荐评级

　　2008年重点细分行业评级：维持整个行业推荐评级，具体看好白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒、饲料、肉制品等细分子行业在良好的宏观经济面及奥运召开的背景下，2008年食品饮料行业的景气度将继续得到维持。而温和通货膨胀使得整个食品饮料行业都面临着较大的成本上涨压力，其中具有强定价权和成本转嫁优势的行业能迅速向下游转移压力，成为温和通胀时代的受益者，因此，我们维持食品饮料行业"推荐"的投资评级，具体看好白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒、饲料、肉制品等细分子行业。

　　具体来说，白酒业由于具有深厚的文化底蕴、绝对的品牌优势和强定价权，高增长的趋势将继续保持，而且将使其成为温和通胀时代最大的受益者之一。而葡萄酒业尽管品牌优势和竞争激烈程度优于啤酒和黄酒行业，但提价能力没有白酒那么强。具有合理产品结构和丰富产品线的张裕将能满足各阶层消费者的需求，将成功转嫁温和通胀带来的成本压力。

　　虽然黄酒行业竞争激烈，企业很难通过直接提价的方式来消化成本上涨压力，但可通过改变产品包装、提高产品附加值等方式进行间接提价，如第一食品推出的专供餐饮的红标6年、黑标9年，以区别价格略低的专供商超的红标5年、黑标8年。

　　肉制品业由于生猪供求不平衡的问题有望在2008年初得到解决，因此，我们认为猪肉价格的真正拐点将会在2008年春节后出现。目前，肉制品龙头企业已通过提价消化了部分成本上涨压力。

　　考虑到国际石油资源匮乏，粮食能源化导致全球农产品供需紧张，饲料价格未来仍有上升空间。虽然我们认为长期来看玉米等基本农产品价格将呈现稳步上扬趋势，但是近期出现的调控政策的实施对玉米价格飞涨还是起到一定的抑制作用。我们预计2008年，玉米价格将趋于稳定，这对于饲料行业来说是利好，成本压力趋于缓和，利润总额增速将维持在一个高位。

　　关注两大投资主题

　　2008年食品饮料行业的投资机会有望围绕两大投资主题展开。一方面，在温和通胀的背景下，具有强定价权和成本转嫁能力的优质龙头演绎着强者恒强不变的定律。我们重点看好公司为：茅台、张裕A、双汇发展。此外，具有外延式增长题材的公司也有望成为市场的主流热点，尽管此类公司的代表五粮液和第一食品在2007年已经有较好的表现，但我们该题材仍将在2008年继续成为市场追捧的热点，甚至有可能达到非理性的程度。